“整體從緊，定向?qū)捤伞钡恼f(shuō)法，如炎炎夏日里的一縷清風(fēng)，確實(shí)讓那些被資金壓得快要窒息的中小企業(yè)興奮了一陣子。但也僅僅是一陣風(fēng)而已，一個(gè)月過(guò)去了，企盼已久的甘霖依然不見(jiàn)蹤影。

　　6月下旬，溫家寶總理在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表的署名文章中的部分表述，即被視作“緊縮或進(jìn)入尾聲”的信號(hào)。7月初，有關(guān)部門在其組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談會(huì)上，更明確提出：在資本流入、外匯占款格局依舊，通脹壓力依然存在的背景下，保持整體流動(dòng)性調(diào)控的相對(duì)緊縮，但在某些領(lǐng)域?qū)嵤┒ㄏ驅(qū)捤傻呢泿耪摺?SPAN lang=EN-US>

　　有媒體聯(lián)想到王岐山副總理在小企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)上關(guān)于“采取更有力的措施，切實(shí)緩解小企業(yè)融資難”的表示，便認(rèn)定中小企業(yè)將是“寬松”的對(duì)象，甚至重點(diǎn)。

　　一開(kāi)始，我就對(duì)這種說(shuō)法深表懷疑，甚至對(duì)“寬松”的動(dòng)機(jī)頗為憂慮。我清楚地記得，不久前，周小川還強(qiáng)調(diào)過(guò)，“我們?nèi)匀还膭?lì)民間投資和政府投資，但現(xiàn)在中小企業(yè)的融資難問(wèn)題無(wú)法通過(guò)總量貨幣政策來(lái)解決”。7月15日，我在新浪微博上寫(xiě)下了這樣的話：“聽(tīng)說(shuō)要寬松了，而且是定了向的。向著誰(shuí)？真的有可能向中小企業(yè)寬松嗎？實(shí)在不敢奢望。但愿‘寬松’的真意不是為地方政府的債務(wù)解憂，那是去填一個(gè)無(wú)底洞；也不是為保障房建設(shè)籌資，那是去挖一個(gè)無(wú)底洞?！?SPAN lang=EN-US>

　　在宏觀調(diào)控的旗幟下，國(guó)企的資金從來(lái)都是寬松的，只不過(guò)效益太差,弄得國(guó)企從銀行輕松貸來(lái)的資金，與其投資搞經(jīng)營(yíng)，不如放高利貸吃息差。這是盡人皆知的事實(shí)。盡管中小企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，解決了75％以上就業(yè)崗位，GDP、稅收和進(jìn)出口額均占全國(guó)50％以上，但他們卻很難從國(guó)家控制的銀行獲得信貸支持。他們未能分享超發(fā)貨幣的盛宴，卻必須吞食宏觀調(diào)控的苦果。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》文章稱，在浙江，民間借貸的年利率已經(jīng)高達(dá)100%。我不知道這個(gè)數(shù)字是否準(zhǔn)確；但我確知的是，在建筑裝飾行業(yè)，已有一些公司以為了緩解資金壓力，在以企業(yè)員工投資的方式籌措項(xiàng)目啟動(dòng)資金，回報(bào)率一般在20%左右。而裝飾工程的項(xiàng)目利潤(rùn)大都為15%～20%左右。這就是說(shuō)，項(xiàng)目利潤(rùn)僅能勉強(qiáng)覆蓋資金利息。這些小企業(yè)之所以愿意承受這么高的利率，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期這樣的日子不會(huì)太長(zhǎng)，因此不惜賠本維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，等待轉(zhuǎn)機(jī)；但黑夜漫漫，并非所有的中小企業(yè)都能熬到黎明。

　　有網(wǎng)友說(shuō)：“所謂整體從緊，就是主管同志瞧著辦；所謂定向?qū)捤桑褪菍徟耐厩浦k。顯而易見(jiàn)的是，大凡有本事獲得‘寬松’的，都不是民營(yíng)中小企業(yè)。”誠(chéng)如斯言。面對(duì)浙江、廣東地區(qū)中小企業(yè)倒閉潮，政府那緊縮的貨幣口袋“寬松”了嗎？

　　到底向誰(shuí)寬松？其實(shí)，綜觀政府近期的政策和行為，已不難看出端倪。

　　其一，為4萬(wàn)億元項(xiàng)目善后。從2008年開(kāi)始，中國(guó)政府采取了適度寬松的刺激性貨幣政策和財(cái)政政策，投放大量貨幣以及財(cái)政資金，財(cái)政方面我們號(hào)稱4萬(wàn)億的投資。4萬(wàn)億元項(xiàng)目大都還有三到五年的建設(shè)周期，如果貨幣政策持續(xù)緊縮，就極有可能使在建項(xiàng)目資金斷裂，從而導(dǎo)致大量爛尾工程和巨額銀行壞賬。政府必須采取有效措施，確保4萬(wàn)億元投資的在建項(xiàng)目平穩(wěn)著陸。貨幣之水必須繼續(xù)向這些項(xiàng)目流淌。

　　其二，為地方債務(wù)排憂。截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額107174.91億元，其中，政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67109.51億元，占62.62%；政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)23369.74億元，占21.80%；政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)16695.66億元，占15.58%。有78個(gè)市級(jí)和99個(gè)縣級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率高于100%，分別占兩級(jí)政府總數(shù)的19.9%和3.56%，并已超過(guò)國(guó)際公認(rèn)安全標(biāo)準(zhǔn)。由于償債能力不足，部分地方政府只能舉借新債償還舊債。事實(shí)上，針對(duì)地方政府融資平臺(tái)的現(xiàn)金流壓力，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)發(fā)文，允許地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券。

　　其三、為保障房建設(shè)籌錢。保障房建設(shè)既是一項(xiàng)民生工程，也是政府樓市調(diào)控政策的一項(xiàng)重要內(nèi)容，而資金是制約保障房建設(shè)的瓶頸。據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部測(cè)算，2011年要完成的1000萬(wàn)套保障性安居工程年度投資在1.3萬(wàn)億元左右。其中，8000多億元是通過(guò)社會(huì)機(jī)構(gòu)投入和保障對(duì)象及其所在企業(yè)籌集來(lái)的。剩余的5000多億元資金，將由中央政府和省級(jí)人民政府以及市縣政府通過(guò)各種渠道來(lái)籌集。 值得注意的是，由于保障性安居工程所需資金數(shù)額巨大，盡管各地加大資金籌集力度，但是對(duì)于地方政府而言，保證資金落實(shí)到位，仍然是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為了確保1000萬(wàn)套保障房今年實(shí)現(xiàn)全部開(kāi)工，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)的通知。該通知支持符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司和其他企業(yè)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行保障性住房項(xiàng)目融資。輿論普遍擔(dān)憂，這種為保障房建設(shè)配置“保障性債務(wù)”的方式，會(huì)否造成種種難以避免的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　許小年認(rèn)為，當(dāng)前中小企業(yè)融資難的根本原因，就是缺乏為中小企業(yè)融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，比如所謂“地下錢莊”。突破困境需要不斷地開(kāi)放，而不是規(guī)劃。中國(guó)的改革靠的是民間自發(fā)的實(shí)驗(yàn)，經(jīng)驗(yàn)都是從基層來(lái)的。政府的作用是放手讓下面發(fā)揮，有好的辦法后，要及時(shí)通過(guò)政策、法律的方式合法化。給市場(chǎng)中的新生事物合法地位，這是政府應(yīng)該干的。

　　只有金融市場(chǎng)去特權(quán)化，民間金融合法化，才能破解中小企業(yè)融資難題。沒(méi)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的去特權(quán)化，一切變動(dòng)都是折騰。